一、影響股價(jià)因素
　　1、影響股市行情變動的主要因素
　　(一)、經(jīng)濟(jì)因素
　　經(jīng)濟(jì)周期：國家的財(cái)政狀況，金融環(huán)境，國際收支狀況，行業(yè)經(jīng)濟(jì)地位的變化，國家匯率的調(diào)整，都將影響股價(jià)的沉浮。
　　經(jīng)濟(jì)周期是由經(jīng)濟(jì)運(yùn)行內(nèi)在矛盾引發(fā)的經(jīng)濟(jì)波動，是一種不以人們意志為轉(zhuǎn)移的客觀規(guī)律。股市直接受經(jīng)濟(jì)狀況的影響，必然也會呈現(xiàn)一種周期性的波動。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，股市行情必然隨之疲軟下跌；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繁榮時(shí)，股價(jià)也會上升或呈現(xiàn)堅(jiān)挺的上漲走勢。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，股票市場往往也是經(jīng)濟(jì)狀況的晴雨表。
　　國家的財(cái)政狀況出現(xiàn)較大的通貨膨脹，股價(jià)就會下挫，而財(cái)政支出增加時(shí)，股價(jià)會上揚(yáng)。
　　金融環(huán)境放松，市場資金充足，利率下降，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)，很多游資會從銀行轉(zhuǎn)向股市，股價(jià)往往會出現(xiàn)升勢;國家抽緊銀根，市場資金緊缺，利率上調(diào)，股價(jià)通常會下跌。
　　國際收支發(fā)生順差，刺激本國經(jīng)濟(jì)增長，會促使股價(jià)上升；而出現(xiàn)巨額逆差時(shí)，會導(dǎo)致本國貨幣貶值，股票價(jià)格一般將下跌。
　　(二)、政治因素
　　國家的政策調(diào)整或改變，領(lǐng)導(dǎo)人更迭，國際政治風(fēng)波頻仍，在國際舞臺上扮演較為重要的國家政權(quán)轉(zhuǎn)移，國家間發(fā)生戰(zhàn)事，某些國家發(fā)生勞資糾紛甚至罷工風(fēng)潮等都經(jīng)常導(dǎo)致股價(jià)波動。
　　(三)、公司自身因素
　　股票自身價(jià)值是決定股價(jià)最基本的因素，而這主要取決于發(fā)行公司的經(jīng)營業(yè)績、資信水平以及連帶而來的股息紅利派發(fā)狀況、發(fā)展前景、股票預(yù)期收益水平等。
　　(四)、行業(yè)因素
　　行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中地位的變更，行業(yè)的發(fā)展前景和發(fā)展?jié)摿?，新興行業(yè)引來的沖擊等，以及上市公司在行業(yè)中所處的位置，經(jīng)營業(yè)績，經(jīng)營狀況，資金組合的改變及領(lǐng)導(dǎo)層人事變動等都會影響相關(guān)股票的價(jià)格。
　　(五)、市場因素
　　投資者的動向，大戶的意向和操縱，公司間的合作或相互持股，信用交易和期貨交易的增減，投機(jī)者的套利行為，公司的增資方式和增資額度等，均可能對股價(jià)形成較大影響。
　　2、影響股價(jià)漲跌的因素
　　(一)、制度因素
　　一個股市，如果有健全的退市機(jī)制，經(jīng)營不善的公司就會隨著其質(zhì)量的下降最后被強(qiáng)行出清于市場甚至被強(qiáng)行破產(chǎn)。在這種制度下，股價(jià)的上漲必然要受限于公司質(zhì)量。道理很簡單：沒有人愿意花高價(jià)錢購買即將退市或即將破產(chǎn)公司的股票，除非他的腦子有問題。
　　如果沒有退市制度或退市制度不健全，垃圾公司就不會有出清于市場和破產(chǎn)的危險(xiǎn)或者危險(xiǎn)很小，股票也不會或難以成為廢紙。于是，股市就變成了賭場，股票則異化為炒作的籌碼。這是投機(jī)賭博市得以產(chǎn)生和存在的制度根源，也是政策市賴以長期發(fā)揮作用的制度基礎(chǔ)。在這種制度下，股票價(jià)格可以人為地拉高，垃圾公司不會或難以被出清市場，因而占用了極為稀缺的資源，導(dǎo)致了市場的低效率運(yùn)行。我國股市為什么成了投機(jī)場所？股價(jià)的泡沫為什么得以長期維持？其原因就在于此。
　　最近這些年，我國股市為什么步入了沒有盡頭的熊途？政府屢施以援手熊市格局仍難以扭轉(zhuǎn)？其中重要的一條原因就是退市制度的建立。由于退市制度的建立，垃圾公司有可能被淘汰出局，其股票有可能成廢紙一堆，于是，投資者便開始拋出質(zhì)差公司的股票。加之公司丑聞不時(shí)見諸報(bào)端，人們即使對績優(yōu)公司也心存疑慮，這就導(dǎo)致了股價(jià)重心不斷地下移。因此，要扭轉(zhuǎn)熊市就必須改善和提升公司質(zhì)量，除此之外沒有捷徑可走。劉紀(jì)鵬、張衛(wèi)星等信心十足地認(rèn)為如果按照他們的股改方案進(jìn)行股改指數(shù)就一定能拉起來。筆者認(rèn)為，如果公司質(zhì)量這一根本問題不解決，要想股市走牛簡直是癡人說夢。
　　劉紀(jì)鵬在反駁吳敬鏈的“千點(diǎn)不應(yīng)托市”論時(shí)指出：政府在必要時(shí)應(yīng)積極托市。何謂“必要時(shí)”？他的意思是：千點(diǎn)就是“必要時(shí)”。他的理由是：上證綜指低于1000點(diǎn)，則股市將失去融資功能，市場參與者虧損，外資不愿進(jìn)入，股市將失去生機(jī)。在筆者看來，劉紀(jì)鵬：(1)弄不清什么情況下應(yīng)該托市，什么情況下不應(yīng)托市。如果不是因?yàn)楣举|(zhì)量問題而是由于外部因素導(dǎo)致股價(jià)急劇下跌，政府積極托市就非常之必要；如果股價(jià)的下跌是因?yàn)楣蓛r(jià)與公司質(zhì)量不相稱而向股票價(jià)值回歸，政府托市不僅沒有必要，而且托也托不了。如前所述，在退市制度條件下，股票的價(jià)格要受公司質(zhì)量的壓制。我國股市當(dāng)前的熊市就是上市公司質(zhì)量壓制的結(jié)果，股價(jià)的下跌是理性的回歸，政府根本沒有必要托市。這些年，政府出臺的托市政策不可謂不少，效果如何大家心知肚明。(2)危言聳聽，別有用心。上證指數(shù)低于1000點(diǎn)，股市就要失去融資功能？就要失去生機(jī)？筆者不敢茍同。如果指數(shù)跌到1000點(diǎn)以下，股市的投資回報(bào)率等于或大于其它投資渠道的回報(bào)率，巨量外圍資金就會在逐利本性的驅(qū)使下涌進(jìn)股市，股市又怎會失去融資功能和生機(jī)？其實(shí)，劉紀(jì)鵬說的失去融資功能是指失去高價(jià)融資功能。他鼓動政府托市的目的只不過是為了維持大股東們繼續(xù)在股市里圈錢罷了。大多數(shù)人認(rèn)為劉紀(jì)鵬是為股民的利益著想，這是一種表面現(xiàn)象，他的骨子里則是維護(hù)高價(jià)圈錢者的利益。
　　(二)、股票價(jià)值
　　公司發(fā)行股票是為發(fā)展融通所需資金，投資者購買股票則是為了獲取理想收益?？梢?，股市的本來功能對于公司而言就是融資工具，對于投資者而言則是投資工具。投資者在投資某只股票時(shí)究竟愿意出什么價(jià)，就要看該只股票能給予投資者多少回報(bào)。回報(bào)多，出價(jià)高；回報(bào)少，出價(jià)低。由此可以得出這樣一個結(jié)論：股票溢價(jià)率的高低決定于公司的盈利能力，或者說決定于股票的價(jià)值。一句話，股票價(jià)格的高低和漲跌決定于股票現(xiàn)實(shí)價(jià)值量和預(yù)期價(jià)值量的多少。
　　股價(jià)指數(shù)是根據(jù)股價(jià)計(jì)算得出的數(shù)值，因此，其數(shù)值的大小也是決定于上市公司盈利的多少、其數(shù)值的變動也是伴隨上市公盈利的變動而變動。我們要判斷一個股市的指數(shù)高低及變動趨勢，就要考察上市公司整體盈利能力。
　　投資者用來衡量公司盈利能力和股票價(jià)值的指標(biāo)主要有凈資產(chǎn)報(bào)酬率、市盈率、每股收益、每股分紅。后四項(xiàng)指標(biāo)都要以股票數(shù)量作為計(jì)算的基礎(chǔ)，因此，隨著股改的進(jìn)行、股票數(shù)量的增減，其數(shù)值也是變動的，而凈資產(chǎn)報(bào)酬率則不受股改的影響。所以，在股改時(shí)期，投資者應(yīng)該用凈資產(chǎn)報(bào)酬率衡量公司盈利能力和股票價(jià)值。劉紀(jì)鵬、張衛(wèi)星等認(rèn)為“股改成敗要以股價(jià)漲跌為標(biāo)準(zhǔn)”，其言下之意就是可以通過增加非流通股縮股比例以提高市盈率、每股收益、每股分紅等指標(biāo)的數(shù)值，或通過提高流通股擴(kuò)股比例以提升股票的短期投機(jī)價(jià)值。筆者認(rèn)為，即使按照這種方案股改，股價(jià)也拉不起來，而且縮擴(kuò)比例越大，股價(jià)下跌的幅度就越深。因?yàn)樵趯r(jià)利益兌現(xiàn)的壓力下，股價(jià)必然自然除權(quán)。
　　(三)、供求力量
　　供求規(guī)律是支配物品價(jià)格漲跌的最基本的經(jīng)濟(jì)規(guī)律，股票作為一種經(jīng)濟(jì)物品，其價(jià)格的升降也同樣要遵循這一規(guī)律。很長一段時(shí)期，我們的股市為什么能夠牛氣沖天？泡沫行情為什么會產(chǎn)生和得以維持？就是因?yàn)槿藗儗善钡男枨蟠笥诠善钡墓┙o。據(jù)證監(jiān)會資料統(tǒng)計(jì)，1998年1月—2000年12月，投資者開戶數(shù)增加2413.94萬戶，流通股股本增加6921590.199萬股。假設(shè)投資者平均投入資金5萬元，那么，資金的增加量則為120687000萬元，是流通股股本增加量的17.44倍。正是在資金的推動下，股價(jià)不斷地上漲，股市的投機(jī)氣氛愈益濃厚，股市泡沫越來越大。
　　自2001年6月始，我國股市便步入漫漫熊途，至今仍不見反轉(zhuǎn)。市況的這一逆轉(zhuǎn)是與供求力量的變化分不開的。從供給方面看：
　　1、增量擴(kuò)容步伐加速。截止2004年底，境內(nèi)上市公司已達(dá)1300多家，特別是隨著一些大盤股的發(fā)行，股票供給數(shù)量急劇增多。
　　2、存量擴(kuò)容已經(jīng)開始。股權(quán)分置已嚴(yán)重影響我國股市的健康發(fā)展，今年5月股改的序幕終于拉開。隨著股改的推進(jìn)、全流通的實(shí)施，股票的供給量將成倍增長。
　　從需求方面看：投資者數(shù)量則呈減速趨勢。據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的資料顯示，1998年6月—2001年6月，股民開戶增長率為72.96%，2001年6月—2004年6月，股民開戶增長率下降為11.6%，并且據(jù)一些券商營業(yè)部人員反映眾多賬戶已變成空殼賬戶，因此，股民開戶增長率實(shí)際已為負(fù)數(shù)。隨著股民數(shù)量的銳減，資金則以更快的速度撒離股市，因?yàn)楣擅癫粫粠?.00元錢入市。為什么會出現(xiàn)這種狀況呢？這是因?yàn)楣善眱r(jià)格與其價(jià)值極不相稱，投資者難以獲取預(yù)期的收益，甚至于虧損慘重。筆者對深市代碼000001－001896共484家上市公司的資料進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。2004年度這484家公司平均每股現(xiàn)金分紅為0.056元，現(xiàn)金分紅率僅為1.05%，遠(yuǎn)低于一年期銀行儲蓄存款利率，即是說用錢購買股票還不如存在銀行劃算。股市的低回報(bào)率是場內(nèi)投資者不斷撒離和場外投資者不敢涉足的根本原因。
　　可見，一方面股票供給正在急劇增加，而另一方面股票的需求又不斷減少，股票價(jià)格不下降、指數(shù)不下跌，那才令人難以思議。劉紀(jì)鵬、張衛(wèi)星作為經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的“家”，不可能不懂經(jīng)濟(jì)學(xué)的最基本規(guī)律，也不可能對上述事實(shí)不了解，那他們又為什么堅(jiān)認(rèn)“要以股價(jià)漲跌論成敗”呢？筆者百思不得其解！
　　綜上所述，股價(jià)的升降是制度因素、股票價(jià)值和市場供求綜合作用的結(jié)果，指數(shù)的漲跌也是市場規(guī)律作用的結(jié)果。股權(quán)分置改革，從實(shí)質(zhì)上來講，只不過是在股市制度變化即由股權(quán)分置變?yōu)楣善比魍ǖ那闆r下，對兩類股東的股份予以重新確認(rèn)，它既沒有革除退市機(jī)制，也沒有改變公司的質(zhì)量，更何況全流通的推行加劇了市場供求力量的對比，因此，股權(quán)分置改革無論如何都難以推動股價(jià)的上漲。于是，我們可以得出結(jié)論：“成功的股改就是一定要把股價(jià)拉起來”是一個天大的謬論。
　　二、技術(shù)分析與基本分析
　　預(yù)測市場價(jià)格趨勢的人士可分為兩派：一為基礎(chǔ)分析派，另一為技術(shù)分析派。技術(shù)分析者認(rèn)為：一切外在影響市場的因素，已經(jīng)全部或大部分反映在市場價(jià)格走勢上。其特點(diǎn)是通過對市場過去和現(xiàn)在的行為，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯上的方法，歸納總結(jié)一些典型的行為，從而預(yù)測市場的未來的變化趨勢。市場行為包括價(jià)格的高低、價(jià)格的變化、發(fā)生這些變化所伴隨的成交量，以及完成這些變化所經(jīng)過的時(shí)間。技術(shù)分析是一種廣泛應(yīng)用在證券市場中的分析工具，是一種技巧，也是一門學(xué)問?？梢哉f，如果沒有技術(shù)分析的幫助，投資者要想在證券市場上取得成功是不可想象的。
　　技術(shù)分析主要根據(jù)k線圖及一些技術(shù)指標(biāo)，比如rsi，macd等來判斷股票的下一步走勢，技術(shù)分析的主要假設(shè)是歷史是會重復(fù)的，相同的原因產(chǎn)生相同的結(jié)果，所以研究歷史上股票變化的各種形態(tài)，用于預(yù)測其將來的變化，這就是技術(shù)分析。
　　而基本面分析則是指對于宏觀經(jīng)濟(jì)的分析以及行業(yè)的分析，具體到公司的經(jīng)營狀況，贏利前景等。
　　目前很多基金經(jīng)理都很推崇所謂的價(jià)值投資，其實(shí)也就是去發(fā)現(xiàn)那些目前的股票市值〈公司價(jià)值的股票，這應(yīng)該屬于基本面分析，然而何時(shí)去購買這些股票，則根據(jù)技術(shù)分析來決定，因?yàn)橛绊懝善眱r(jià)格的一個重要因素是人的心理，而人性是不會變的。
　　技術(shù)分析與基本分析的主要區(qū)別？
　　技術(shù)分析者認(rèn)為，短期市場價(jià)格的趨勢較長期價(jià)格趨勢更為重要，在短期價(jià)格波動中，依據(jù)價(jià)格技術(shù)圖表和指標(biāo)，逢高賣出逢低吸納可以賺取更大利潤?；痉治雠烧J(rèn)為，只有主要趨勢確認(rèn)后才可以開始入市，買入后長期持有自己的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)，而外匯交易者如果能兼?zhèn)鋬烧叨パa(bǔ)長短，則無往而不利。
　　基本分析的優(yōu)點(diǎn)主要是能夠比較全面地把握證券價(jià)格的基本走勢，應(yīng)用起來相對簡單?；痉治龅娜秉c(diǎn)主要是預(yù)測的時(shí)間跨度相對較長，對短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱；同時(shí)，預(yù)測的精確度相對較低。技術(shù)分析的優(yōu)點(diǎn)是同市場接近，考慮問題比較直接。與基本分析相比，技術(shù)分析進(jìn)行證券買賣的見效快，獲得利益的周期短。此外，技術(shù)分析對市場的反應(yīng)比較直接，分析的結(jié)果也更接近實(shí)際市場的局部現(xiàn)象。技術(shù)分析的缺點(diǎn)是考慮問題的范圍相對較窄，對市場長遠(yuǎn)的趨勢不能進(jìn)行有益的判斷?；痉治鲋饕m用于周期相對比較長的證券價(jià)格預(yù)測、相對成熟的證券市場以及預(yù)測精確度要求不高的領(lǐng)域。技術(shù)分析適用于短期的行情預(yù)測，要進(jìn)行周期較長的分析必須依靠別的因素，這是應(yīng)用技術(shù)分析最應(yīng)該注意的問題。技術(shù)分析所得到的結(jié)論僅僅具有一種建議的性質(zhì)，并應(yīng)該是以概率的形式出現(xiàn)。
　　淺談基本分析和技術(shù)分析的結(jié)合
　　好多投資人士對基本分析和技術(shù)分析的關(guān)系有不準(zhǔn)確的理解。其實(shí)，在匯市也好股市也好為了看到市場的真面目兩個分析都缺少不了。
　　所謂在匯市的基本分析就是想知道目標(biāo)貨幣的供求關(guān)系的過程。貨幣跟哪一個商品一樣，供過于求，就跌，供不應(yīng)求，就升。既然這么簡單的關(guān)系，我們要研究的是，第一，供應(yīng)關(guān)系，第二，需求關(guān)系。其他問題根本用不著理。供應(yīng)關(guān)系不難知道。只要看美聯(lián)儲的網(wǎng)站，每個月黑子白紙都報(bào)告出來。假設(shè)對美元的需求不變的情況下，美聯(lián)儲開始增加貨幣供應(yīng)有兩個市場的反應(yīng)。股票會升，美元會軟。貨幣供應(yīng)減少，美元會穩(wěn)，或升。時(shí)間上大概有兩個月的差異，即是說，市場的反應(yīng)慢貨幣供應(yīng)變化的兩個月。所以每個月研究貨幣供應(yīng)量是在金融市場的內(nèi)行的第一件要做的事。知道了貨幣供應(yīng)的情況以后，下一步就是要研究需求關(guān)系。這比較麻煩的東西因?yàn)橐芯亢枚鄦栴}。一個貨幣的需求量是那個貨幣的吸引力決定的。哪個貨幣的吸引力是要看第一，增值的潛力，第二，實(shí)際利率的方向。為了看貨幣的前景先要看那個貨幣資產(chǎn)的前景。資產(chǎn)的增值潛力要看那國的股票市場，地產(chǎn)市場，債券市場的前景。即是說，經(jīng)濟(jì)前景好的話，有增值的潛力，實(shí)際利率升高的潛力，就是需求增加，那國的貨幣有潛質(zhì)升上去。要看經(jīng)濟(jì)的前景，先看就業(yè)/失業(yè)情況，國民生產(chǎn)率，政局穩(wěn)定情況，國際貿(mào)易，利率的周期，外資的流入情況，國內(nèi)的走資情況等等。了解了對貨幣的供求的關(guān)系以后會對中長期的大方向有個感覺。這就是所謂的基本分析的基本功。非常需要和非常簡單的東西。例如，最近美國的貨幣供應(yīng)量穩(wěn)定下來，美元開始穩(wěn)定，股市疲弱持續(xù)。
　　關(guān)于技術(shù)分析，技術(shù)分析的基礎(chǔ)是“因?yàn)檫^去這樣那樣的圖形或技術(shù)資料發(fā)展成這樣那樣的結(jié)果，所以現(xiàn)在的這樣那樣的圖形也可能發(fā)展到過去的結(jié)果一樣的“理論上。甚至有的技術(shù)分析派還相信一切都在反映在價(jià)格里，不用研究別的，只要研究價(jià)格和圖形或某些指標(biāo)就行。在匯市這種投資者占絕大部分。(問題是在市場的絕大部分是永遠(yuǎn)是輸?shù)囊环剑?。技術(shù)分析的重點(diǎn)是要徹底熟悉各種各樣的過去的圖形和別的技術(shù)資料，把他們應(yīng)用在現(xiàn)實(shí)的情況。有多少命中率，那要看每個人的造化。
　　無論怎樣的分析都預(yù)測不到的就是短期/中期/長期的突發(fā)事件。例如，日本發(fā)生大地震，情況嚴(yán)重。或911事件。或臺灣海峽突發(fā)戰(zhàn)爭。或央行的干預(yù)。數(shù)據(jù)的發(fā)表等等。有些大戶專門靠情報(bào)對付這些突發(fā)事件的。小戶就沒這個能耐，只能跟著市場走。只能隨機(jī)應(yīng)變的東西。
　　無論怎樣，在投資市場永遠(yuǎn)要跟著趨勢走才可以賺到錢。跟哪一個時(shí)間框的趨勢那要看每個投資者的選擇。簡單得說，基本分析指明方向，技術(shù)分析指明跟基本方向前進(jìn)的路上的曲曲彎彎的路程?；痉治龊图夹g(shù)分析的結(jié)合才可以提高看準(zhǔn)趨勢方面的命中率。